Na frente tecnológica a rutura entre a China e os Estados Unidos continua a crescer. O que acontecerá a TikTok, um app gerido por chineses que é popular no Ocidente? Poderá a Huawei sobreviver ao embargo? Irá a Apple mover as fábricas de produção para outros países? Ainda assim, existe um setor dentro deste panorama global em que a tendência é de conversão e não de desvinculação: o setor financeiro.
A BlackRock, uma gigante gestora de ativos, decidiu abrir filial na China. A rival Vanguard está a mudar a sede asiática para Shanghai. O JPMorgan Chase pode gastar até 1 bilhão de dólares americanos para adquirir posição maioritária na gestora de fundos que tem na China. Gestores de fundos estrangeiros gastaram quase 200 bilhões de dólares americanos em ações e títulos da China continental no ano passado. Longe da ganância de curto prazo, o gosto de Wall Street pela China reflete uma aposta de longo prazo de que o centro de gravidade do setor financeiro mudará para o leste. E, ao contrário do setor tecnológico, os dois lados acreditam beneficiar desta conversão sem correr grandes riscos.
Os mercados de capitais ocidentais, e em particular os americanos, ainda dominam. Os derivativos costumam ser negociados em Chicago; moedas em Londres. As empresas americanas dominam as tabelas de classificação no que toca a gestão de ativos e banca de investimento. A Casa Branca tem tentado manter a preeminência dos EUA pressionando as empresas chinesas a retirar as suas ações de Nova York, por exemplo. Se há alguma coisa que a guerra comercial veio a demonstrar foi o grande músculo do setor financeiro Chinês. Uma grande vaga de IPOs está a ocorrer em Hong Kong por empresas interessadas em uma alternativa a Nova York. A proeza da China em fintech em breve estará no centro do palco com a listagem do Ant Group, que pode ser o maior IPO do mundo de todos os tempos. E há a surpreendente corrida de empresas de Wall Street e outros investidores estrangeiros à China continental. Há 30 anos que batem à sua porta, com pouco sucesso.
À medida que a China avança com a sua política de abertura do mercado de capitais e financeiro as oportunidades para investidores estrangeiros aumentam exponencialmente. A China está finalmente permitindo que as empresas ocidentais assumam participações maioritárias de operações na China continental e tornou mais fácil para os administradores de fundos comprar e vender títulos no continente. O prémio potencial é vasto: uma nova fonte de receitas para os bancos de Wall Street e, para os gestores de fundos, um enorme universo de clientes e empresas potenciais para investir.
Existem riscos. A China poderia voltar a impor regras para proteger os bancos e corretoras locais. A corrupção é um perigo: em 2016, o JPMorgan Chase foi multado por reguladores americanos por dar empregos a “príncipes” chineses bem relacionados. Navegar pelo regime de sanções dos EUA será complicado – bancos globais ativos em Hong Kong, como o HSBC, já estão sob pressão para cortar relações com algumas autoridades chinesas em Hong Kong. No entanto, a exposição das empresas financeiras americanas à China é baixa o suficiente para que elas tenham pouco a perder. A indústria de tecnologia depende perigosamente da China: a Apple monta muitos de seus dispositivos lá. Em contraste, os cinco principais bancos de Wall Street têm apenas 1,6% de seus ativos expostos à China e Hong Kong.
A capacidade da China de atrair empresas de Wall Street durante uma amarga guerra comercial mostra a influência que os seus mercados de capitais têm. Mas para se tornar uma superpotência financeira, China precisa de criar a sua própria infraestrutura financeira e de pagamentos global e tornar o yuan mais facilmente conversível. As principais empresas chinesas têm uma pequena presença no exterior (apenas 5% das receitas da Ant) e a maior parte do comércio da China é faturada em dólares, o que a torna vulnerável às sanções americanas. Construir uma alternativa para a rede monetária global da América é uma tarefa gigantesca que levará anos e exigirá que as autoridades chinesas criem um ambiente cada vez mais acessível e uniforme ao panorama financeiro atual. Ainda assim, a guerra comercial deu à China um grande incentivo para dar o próximo passo.
