Nos últimos anos, as baixas taxas de juro (até taxas negativas) praticadas pelos Bancos Centrais, tem beneficiado o crescimento do mercado de ações e atraído muitos novos investidores para a Bolsa de Valores. Porém, apenas um pequeno número de investidores da bolsa consegue superar os ganhos do mercado. Uma das estratégias utilizadas para superar benchmark do mercado é o stock picking. Esta estratégia é utilizada por vários grandes investidores, entre eles, o Warren Buffett.
Neste artigo, vou abordar detalhadamente sobre o que é stock picking, os critérios que o caraterizam e as análises mais utilizadas nesta estratégia.
O QUE É STOCK PICKING?
O termo inglês stock picking significa escolha de ações. Assim, basicamente, o objetivo da estratégia de stock picking é identificar as ações baratas (subavaliadas) com potencial para proporcionar uma taxa de rendibilidade superior ao benchmark do mercado. O benchmark é uma referência de mercado para que os investidores possam acompanhar o desempenho dos seus investimentos. Por exemplo: o índice S&P500 é utilizado pela maioria dos investidores como benchmark para o desempenho do mercado acionista norte-americano. Ou seja, para quem investe na bolsa dos EUA, superar os ganhos do mercado, significa ter uma taxa de rendibilidade superior ao do índice S&P500 (índice composto pelas 500 maiores empresas cotadas nas bolsas americanas NYSE e NASDAQ). Nos últimos 15 anos, o S&P500 teve uma taxa de rendibilidade anual média de 11,19%.
Portanto, estamos a falar de uma estratégia de gestão ativa do portfólio de investimentos direcionada, sobretudo, para os investimentos de longo prazo e baseados em bons indicadores fundamentais.
COMO FUNCIONA STOCK PICKING?
Tal como referimos acima, a estratégia de stock picking passa por encontrar as ações que podem ter um desempenho superior a um determinado benchmark de mercado, e que apresentem simultaneamente baixos riscos. Assim, para aplicar com sucesso o stock picking, requer conhecimento e análise pormenorizada das empresas. Não basta que sejam empresas sólidas, bem geridas e com boas perspetivas. É preciso comprar as ações abaixo do seu valor intrínseco e que haja potencial de crescimento.
Teoricamente, o preço da ação deve refletir o valor da empresa. Portanto, se a ação estiver a ser negociada abaixo do seu valor intrínseco/justo, quer dizer que há potencial de valorização (upside). Por outro lado, se a ação estiver cotada acima do seu valor intrínseco, a ação está sobreavaliada, ou seja, há potencial de desvalorização (downside).
Para encontrar ações de empresas de qualidade para comprar, deve avaliar os indicadores financeiros como: a margem de lucro, o retorno sobre o capital próprio (ROE) e o nível de endividamento. Assim, uma empresa de qualidade, deve apresentar uma elevada margem de lucro, bom retorno sobre o capital próprio e baixo nível de endividamento. São informações que as empresas cotadas na bolsa publicam, todos os trimestres, e podem obter estas informações gratuitamente em sites como Yahoo Finance e Finviz.com. Também deve ter em conta outros fatores como o mercado de atuação, o potencial de crescimento, as possíveis oportunidades, entre outros.
Feita esta parte da análise, está na hora de descobrir se o preço da ação está atrativo para ser uma oportunidade de compra. Para isso, faz-se o valuation da empresa, recorrendo, nomeadamente, dois métodos: o fluxo de caixa descontado e a análise de múltiplos, que permitem identificar o valor justo da empresa. No primeiro método, o valor justo da empresa é obtido através da geração futura do fluxo de caixa e descontado para o valor presente, usando uma taxa de desconto. Enquanto o segundo método utiliza indicadores de mercado, como Preço/Lucro (P/E), Preço/Valor Contabilístico (P/B), Preço/Fluxo de Caixa (P/CF), Preço/Vendas (P/S) e Valor da Empresa/EBITDA, que permitem comparar a empresa com as outras empresas do mesmo setor. Faça uma análise ampla do contexto para tomar uma decisão de investimento.
Como calcular o valor intrínseco de uma ação?
Há diversas formas de calcular o valor intrínseco ou valor justo de uma ação.
Saiba como calcular o valor intrínseco de uma ação AQUI
Deixo aqui dois sites, onde podem consultar o valor intrínseco/valor justo das ações.
Modelo 10 Year DCF Gordon Growth Exit: https://finbox.com/NASDAQGS:UAL/models/dcf-growth-exit-10yr
Modelo Stage Free Cash Flow to Equity: https://simplywall.st/stocks/us/tech/nasdaq-flex/flex#valuation
Note-se, no entanto, que os modelos para o cálculo do valor intrínseco contêm algum nível de subjetividade, uma vez, que é parcialmente assente em previsões. Afinal de contas, se todas as pessoas concordassem quais são as empresas com melhor potencial de valorização, todos comprariam as mesmas ações. Isso faria o preço da ação subir imediatamente e, assim, deixaria logo de haver ações subavaliadas.
ANÁLISES MAIS UTILIZADAS PARA STOCK PICKING
Entre as abordagens mais utilizadas, destacamos duas, a análise fundamental e o value investing.
Análise fundamental
A análise fundamental utiliza os dados reais das empresas, através dos seus balanços e demonstrações de resultados, para determinar o real valor de uma empresa. Permitindo assim, que os investidores descubram ações subavaliadas ou ações com elevado potencial de crescimento.
As pessoas que investem em posições de curto prazo, privilegiam a análise técnica, para encontrar padrões nos gráficos que ajudem a prever os preços futuros e identificar as tendências de negociação.
Pessoalmente, na análise técnica, utilizo apenas as linhas de suporte e de resistência para identificar os preços de compra. Saiba mais sobre a análise fundamental e análise técnica AQUI.
Value Investing
A outra análise é o Value Investing. É nada mais nada menos que a estratégia utilizada por Warren Buffett, que tem obtido excelentes retornos nos seus investimentos, ano após ano. Então, o Value Investing consiste em identificar empresas subavaliadas e foca-se a longo prazo. Há quatro filtros que Warren Buffett utiliza para identificar as melhores ações, a saber:
– Entender o negócio da empresa (não deve investir em negócios ou setores que não entende);
– O negócio deve possuir vantagens competitivas duradouras (ex: margem bruta alta, coeficiente liquidez >1, lucro líquido elevado e constante, custos baixos, pouca necessidade de investir em I&D);
– Equipa de gestão qualificada (Os gestores da empresa devem ser íntegros e talentosos);
– O preço de ação ter a margem de segurança (Preço da ação < valor intrínseco).
A variação natural do preço das ações faz com que, em determinados momentos, surjam ações subavaliadas – oportunidades de compra, especialmente em alturas de forte queda generalizada do mercado ou do setor. Dito da outra forma, a lei da oferta e da procura faz alternar os sentimentos dos investidores entre otimismo (bullish) e pessimismo (bearish). Vale a pena recordar, que a regra deve ser comprar barato e vender caro. Portanto, com algum bom senso, é aproveitar os momentos de queda nos mercados, para comprar ações de empresas de qualidade e com potencial de valorização e mantê-las por algum tempo.
CONCLUSÕES
O stock picking permite-nos identificar as ações com uma elevada potencial de valorização futura e a negociar abaixo do seu valor intrínseco. Além disso, ao selecionarmos empresas sólidas, com uma equipa de gestão qualificada e que apresentam bons resultados consistentemente, reduz os riscos do investimento.
No entanto, escolher as suas ações, uma a uma, exige dedicação, esforço e conhecimento para fazer uma análise adequada das ações. Isso exige acompanhar as comunicações das empresas, ler os relatórios e contas das empresas e notícias setoriais e macroeconómicas do país.
Para quem dispõe de pouco tempo, o stock picking é uma estratégia pouco indicada. A alternativa que exige menos dedicação e ao mesmo tempo não perder as oportunidades de lucrar com as ações, passa por investir em ETFs – são fundos de gestão passiva, que replicam o desempenho dos principais índices bolsistas, como o S&P500, Nasdaq100, Stox600, PSI20, entre outros.
Nunca é demais relembrar, que deve diversificar a sua carteira de ações, alocando em diferentes setores e países. Ao diversificar as suas ações, aumenta as possibilidades de obter ganhos com o stock picking.
Por fim, como as análises divergem entre os investidores, obtém melhor retorno quem tem as análises de melhor qualidade e consegue acertar quais são as ações realmente subavaliadas. Vale a pena recordar, que o stock picking é sobretudo uma estratégia para quem investe a médio e longo prazos, pois não está relacionado com os movimentos de curto prazo do mercado.
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Note-se, no entanto, que este conteúdo é puramente de caráter educacional. Não pode ser considerado como aconselhamento de investimento ou recomendação de compra ou venda.
Investir envolve risco de perdas de capital investido, portanto, cada investidor deve fazer sempre o seu trabalho de análise, criar a sua estratégia e investir em concordância.
