O contrato de Futuros é um dos instrumentos de derivados financeiros mais utilizados pelos agentes do mercado. Trata-se de um acordo contratual para a compra ou a venda de um determinado produto/ativo por um preço predefinido e a ser entregue numa data futura fixada. O ativo envolvido na transação tanto pode ser tangível, como mercadorias e moedas, ou intangível, como índices bolsistas e taxas de juro. Os contratos estabelecem ainda a qualidade e a quantidade dos produtos subjacentes, que são estandardizados para facilitar a negociação na bolsa de futuros. Assim, o comprador de um contrato futuro está a assumir a obrigação de comprar o ativo subjacente na data de vencimento do contrato e o vendedor do contrato está a assumir a obrigação de fornecer o ativo subjacente na data de vencimento.
O mercado de futuros carateriza-se pela sua capacidade de alavancagem, o que permite os investidores/traders potenciar ganhos, assim como permite os produtores de produtos subjacentes de minimizar riscos de mercado. Portanto, os contratos de futuros são utilizados por dois tipos de participantes do mercado – especuladores e cobertura. Os investidores apostam em variações de preço de um ativo subjacente usando futuros para obter retornos. Enquanto os produtores/compradores de uma cobertura de ativo subjacente procuram garantir o preço de venda do produto.
Os futuros são transacionados em mercados organizados (bolsa de futuros). A bolsa é responsável por duas atividades: transação e compensação. A função da câmara de compensação é garantir que os compradores e os vendedores cumprem as suas obrigações assumidas no momento do contrato, eliminando desta forma o risco de crédito.
Assim, no início do contrato dá-se a abertura da conta onde é depositada a margem inicial. Nesta conta faz-se o ajuste diário de perdas e ganhos, a liquidação, o encerramento e a transferência de posições.
Todos os dias são apurados e liquidados os ganhos e perdas nos contratos, consoante a variação de preços no mercado spot tenha sido favorável ou desfavorável para as posições em aberto. O objetivo é verificar que os requisitos de margem estão dentro do intervalo estipulado. Se o valor da conta for abaixo do valor estipulado para a margem de manutenção haverá uma margin call.
A título de exemplo, o petróleo é transacionado por quantidades padronizadas, normalmente por lote de 1000 barris, portanto, um trader não tem interesse de receber 1000 barris de petróleo, mas pode estar interessado em lucrar com variações no preço do petróleo. Se o petróleo para entregar em março, está a ser negociado a $45 e, se o investidor acredita que o preço do petróleo irá subir durante a vigência do contrato, ele pode comprar os 1000 barris de petróleo a $45, mas pagando apenas uma margem inicial, geralmente alguns milhares de dólares para cada contrato, em vez de pagar a totalidade dos $45000. Neste caso, o trader tem de fechar a posição de negociação antes da maturidade, para assim não ter que pagar o restante valor. Muitos contratos de futuros vencem na terceira sexta-feira do mês, mas podem ter outras datas, então deve verificar as especificações do contrato antes de abrir uma posição.
A compensação da conta é feita diariamente à medida que o preço do contrato futuro se movimenta. Se a perda for grande, a corretora pedirá ao trader para depositar mais dinheiro na margem de manutenção para cobrir as perdas, designada por margin call. Portanto, o investidor obterá ganhos, se vender o contrato acima de $45 (Ex: ($50-$45)*1000=$5000). Mas, se o preço do petróleo estiver nos $40 no momento do fecho da posição, serão perdidos $5000.
Da mesma forma, as empresas industriais, podem precisar de matérias-primas (petróleo) para produzir bens, então para assegurar que haja um fornecimento eficiente do petróleo e a preços previstos no seu orçamento, também podem usar contratos de futuros.
Os contratos de futuros podem ser igualmente vantajosos para os produtores, no sentido de minimizar os riscos de mercado. Assim, através de um contrato de futuros, os produtores podem definir um preço de venda pelo qual venderão e entregarão a mercadoria na data de vencimento do contrato de futuros. Vejamos de seguida o exemplo de um produtor de arroz.
Imagina um produtor de arroz produz por ano 1 milhão de sacos de arroz, em que representam um custo de 7 milhões de dólares. Suponha que o preço atual do mercado é de $10 por saco de arroz, então o produtor pode plantar, colher e vender o arroz, que terá um lucro de 3 milhões de dólares. Será mesmo assim? Entretanto, existe um risco elevado do preço unitário de arroz oscilar, podendo facilmente baixar para os $5, se houver uma temporada de chuvas fortes. Nesse caso, o produtor perderia 2 milhões de dólares.
Ao pensar sobre o assunto, o produtor poderia desistir da agricultura, despedir os seus funcionários, vender as máquinas e aplicar o seu dinheiro num fundo de investimento ou certificados de aforro, em que correria muito menos riscos. Podemos dizer que isso seria prejudicial para todos – o agricultor deixaria de fazer o que gosta, os seus empregados perderiam o emprego e a produção mundial de arroz diminuiria, o que poderia inflacionar desde logo o preço do arroz no mercado mundial.
Uma outra solução que este produtor de arroz tem, é contratualizar uma cobertura no mercado de futuros. Com esta operação, ele conseguirá garantir o seu lucro, produzir alimentos e gerar postos de emprego. Bastando para isso, que o produtor realiza uma venda de 1 milhão de sacos de arroz no mercado de futuros para o mês das colheitas, pelo preço unitário de $11. Neste caso, o seu lucro fica assegurado.
No que diz respeito a liquidação dos contratos de futuros, é efetuada segundo a liquidação financeira, ou seja, pela satisfação da diferença entre o preço fixado e o preço de referência previsto para o ativo.
Os custos associados a um contrato de futuros são essencialmente, as comissões cobradas pelas corretoras. Assim, estas comissões variam consoante a instituição financeira e o contrato. De uma forma geral, os intermediários financeiros cobram uma comissão que inclui os custos de compensação, liquidação e corretagem. A semelhança de outros tipos de investimentos em valores mobiliários, estes podem ainda cobrar despesas de expediente e custódia de títulos.
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As suas decisões de investimento devem ser tomadas de acordo com as condições atuais do mercado e não no tipo de mercado em que gostaria de estar. Muitas vezes os investidores esquecem-se disso e acabam por fazer o contrário.
Seja qual for a sua decisão para o próximo investimento, deve sempre diversificar a sua carteira de investimento. Ao diversificar, está mais próximo de garantir que o seu capital continue a rentabilizar, mesmo que um ou outro ativo acabe por gerar perdas.
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Note-se, no entanto, que este conteúdo é puramente de caráter educacional. Não pode ser considerado como aconselhamento de investimento ou recomendação de compra ou venda.
Investir envolve risco de perdas de capital investido, portanto, cada investidor deve fazer sempre o seu trabalho de análise, criar a sua estratégia e investir em concordância.
